Analysten bevorzugen zur Beurteilung der Gesundheit der US-Wirtschaft Daten. Und im Moment sehen die Zahlen einigermaßen OK aus. Die Einstellungszahlen sind rückläufig, aber die Arbeitslosigkeit ist nicht sprunghaft angestiegen, die Inflation bläht sich (wie befürchtet) aufgrund von Zöllen nicht auf, und die Konsumausgaben halten sich bemerkenswert gut. Warum fühlt sich die Realität dann so düster an? Die Ökonomin Claudia Sahm ist eine Expertin (wenn nicht sogar *die* Expertin) für die Bedingungen, die einer Rezession vorausgehen, und dafür, wie politische Entscheidungsträger darauf reagieren sollten. Sie ist die Schöpferin der Sahm-Regel, eines Beschäftigungsindikators, der von Zentralbanken bis hin zu den globalen Finanzgiganten beobachtet wird. Die Sahm-Regel besagt, dass eine Rezession wahrscheinlich ist, wenn der gleitende Dreimonatsdurchschnitt der nationalen Arbeitslosenquote um 0,5 Prozentpunkte oder mehr steigt, relativ zum Minimum der Dreimonatsdurchschnitte des Vorjahres. Sahms Gleichung hat sich als unschätzbar wertvoll erwiesen. Wie JP Morgan feststellte, war sie vor der Pandemie zu 100 % zutreffend, und zwar seit 1959. Darin liegt das Problem: Während der Pandemie, so Sahm, haben sich die tektonischen Platten der Wirtschaft verschoben und sich seither nicht mehr beruhigt. Empfohlenes Video Der Arbeitsmarkt hat sich seit der Pandemie seltsam verhalten. Präsident Trumps Anti-Einwanderungs-Politik hat die Zahl der verfügbaren Arbeitskräfte reduziert. Die Arbeitgeber zögern, neue Stellen zu besetzen. Die Arbeitslosigkeit ist gestiegen, aber nach historischen Maßstäben nicht außer Kontrolle geraten. Die Personalsituation ist weiterhin angespannt, in einem Umfeld mit wenigen Neueinstellungen und wenigen Entlassungen. Zweitens sind Amerikas Institutionen – die Gerichte, die Zentralbank, die Fede
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